Turkcell TAHLİLİ: ‘Artan net finansman masraflarının tesiriyle beklentilerin altında net kar…’ Turkcell, 1Ç22’de, artan net finansman masraflarının olumsuz tesiriyle, yıllık %27,3 oranında düşüşle (çeyreklik %42,0 azalışla) piyasa ortalama beklentisi olan 900mn TL’nin ve varsayımımız 837mn TL’nin altında, 803mn TL net kar açıklamıştır. Grup’un 1Ç22 operasyonel performansı, beklentiler paralelinde gerçekleşmiştir. Konsolide satış gelirleri, yıllık bazda %36,1 (çeyreklik %4,9) artarak 10.695mn TL düzeyinde, piyasa ortalama beklentisi olan 10.476mn TL ve iddiamız 10.964mn TL paralelinde gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK’ü de yıllık %30,1 (çeyreklik %2,1) oranında yükselişle 4.302mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan 4.263mn TL’nin yavaşça üzerinde, varsayımımız 4.394mn TL’nin ise yavaşça altında gerçekleşmiştir. Turkcell, 1Ç22 performansının akabinde, 2022 yılı satış, FAVÖK ve operasyonel yatırımlar/satışlar öngörülerini korumuştur. Açıklanan finansal ve operasyonel sonuçların Küme hisseleri kısa devir performansı üzerinde nötr tesiri olabileceğini düşünmekteyiz.
güçlü abone alımları ve güçlü operasyonel sonuçlar
Küme, bu vakitte taşınabilir faturalı sınır abone sayısını net 423bin arttırmış, taşınabilir ön ödemeli çizgilerinin sayısı ise 59bin artış göstermiştir. bu biçimdelikle, faturaları çizgilerinin tüm abone sayısı içerisindeki hissesi artarak 1Ç22 sonunda %66,7’ye ulaşmıştır (4Ç21 sonu: %66,4). Turkcell’in (M2M hariç) abone başına elde edilen aylık gelirleri, abone kompozisyonundaki olumlu gelişim, artan veri kullanması, üst istikametli satışlar ve fiyat ayarlamaları ile yıllık bazda %19,8 artarak 59.8 TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un konsolide satış gelirleri bu biçimdelikle, yurt dışı iştiraklerinin kuvvetli büyüme göstermiş olması ve yurtarasında enflasyonist tesirlere karşı yapılan fiyat düzeltmeleri ve APRU büyümesinin takviyesiyle yıllık bazda %36,1 (çeyreklik %4,9) artarak 10.695mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Turkcell’in FAVÖK’ü de 1Ç22’de yıllık bazda %30,1 (çeyreklik %2,1) artarak 4.302mn düzeyinde gerçekleşmiş; FAVÖK marjı, yıllık 2.0 y.p. (çeyreklik 1.1 y.p. azalış) azalışla %40,2 olarak gerçekleşmiştir. Net finansal masrafları ise bu çeyrekte TL’nin bedel kaybından kaynaklı yıllık %508,1 artarak 1Ç22’de 1.259mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un net borç/FAVÖK oranı, 1Ç22 sonunda 1.2x düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirket’in net borcu ise 1Ç22 sonunda 19.4mn TL’ye ulaşmıştır (4Ç21: 16.7mn TL).
2022 yılı öngörüleri
Turkcell, 2022 yılı satış gelirlerinin yıllık yaklaşık %30 artmasını, FAVÖK’ünün yaklaşık 19mlyr TL’ye ulaşmasını ve operasyonel yatırım harcamalarının toplam satışlarına oranının %20-%21 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Açıklanan 1Ç22 sonuçları ile bir arada Küme hisseleri için 12 aylık maksat fiyatımızı 23.02 TL’den 24.65 TL’ye yükseltiyor; TUT teklifimizi sürdürüyoruz.
Şirket hisseleri, varsayımlarımıza göre 2022T 3.47x FD/FAVÖK çarpanıyla, 2022T 7.16x F/K çarpanıyla yeni piyasa kapanış fiyatına bakılırsa %21 yükseliş potansiyeli ile süreç görmektedirler.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Şeker Yatırım
güçlü abone alımları ve güçlü operasyonel sonuçlar
Küme, bu vakitte taşınabilir faturalı sınır abone sayısını net 423bin arttırmış, taşınabilir ön ödemeli çizgilerinin sayısı ise 59bin artış göstermiştir. bu biçimdelikle, faturaları çizgilerinin tüm abone sayısı içerisindeki hissesi artarak 1Ç22 sonunda %66,7’ye ulaşmıştır (4Ç21 sonu: %66,4). Turkcell’in (M2M hariç) abone başına elde edilen aylık gelirleri, abone kompozisyonundaki olumlu gelişim, artan veri kullanması, üst istikametli satışlar ve fiyat ayarlamaları ile yıllık bazda %19,8 artarak 59.8 TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un konsolide satış gelirleri bu biçimdelikle, yurt dışı iştiraklerinin kuvvetli büyüme göstermiş olması ve yurtarasında enflasyonist tesirlere karşı yapılan fiyat düzeltmeleri ve APRU büyümesinin takviyesiyle yıllık bazda %36,1 (çeyreklik %4,9) artarak 10.695mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Turkcell’in FAVÖK’ü de 1Ç22’de yıllık bazda %30,1 (çeyreklik %2,1) artarak 4.302mn düzeyinde gerçekleşmiş; FAVÖK marjı, yıllık 2.0 y.p. (çeyreklik 1.1 y.p. azalış) azalışla %40,2 olarak gerçekleşmiştir. Net finansal masrafları ise bu çeyrekte TL’nin bedel kaybından kaynaklı yıllık %508,1 artarak 1Ç22’de 1.259mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un net borç/FAVÖK oranı, 1Ç22 sonunda 1.2x düzeyinde gerçekleşmiştir. Şirket’in net borcu ise 1Ç22 sonunda 19.4mn TL’ye ulaşmıştır (4Ç21: 16.7mn TL).
2022 yılı öngörüleri
Turkcell, 2022 yılı satış gelirlerinin yıllık yaklaşık %30 artmasını, FAVÖK’ünün yaklaşık 19mlyr TL’ye ulaşmasını ve operasyonel yatırım harcamalarının toplam satışlarına oranının %20-%21 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Açıklanan 1Ç22 sonuçları ile bir arada Küme hisseleri için 12 aylık maksat fiyatımızı 23.02 TL’den 24.65 TL’ye yükseltiyor; TUT teklifimizi sürdürüyoruz.
Şirket hisseleri, varsayımlarımıza göre 2022T 3.47x FD/FAVÖK çarpanıyla, 2022T 7.16x F/K çarpanıyla yeni piyasa kapanış fiyatına bakılırsa %21 yükseliş potansiyeli ile süreç görmektedirler.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Şeker Yatırım