Yataş: İhracatta yeni amaç pazarlar büyüme alanı sağlıyor YATAS gaye fiyatımızı 16.00 TL’den 17.50 TL’ye (12-ay) yükseltiyor, AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Maksat fiyatımız %46 getiri potansiyeline işaret ediyor. Yataş Yatak’ı (i) pandemi ile oluşan lojistik sıkıntılarından dolayı pazarda açılan büyüme alanı (ii) 2020-2021 yılında ertelenen evliliklerin oluşturduğu talep birikmesi (iii) modüler mobilya ile genç kuşak tüketiciye uygun inovatif üretim anlayışı (iv) cazip çarpanlar (v) son senelerda sistemli temettü ödemesinin ileriye dönük potansiyel taşıması ötürüsıyla beğeniyoruz. Pay, 2022 varsayımlarımıza göre 4.9x F/K ve 3.2x FD/FAVÖK
çarpanlarıyla süreç görüyor.
Pandeminin başlatmış olduğu ticaret aksaklıkları Türkiye’de ihracat yapan şirketler için büyüme alanı sağlıyor. 2020 yılından itibaren global tedarik yapılarındaki değişimden yararlanabilecek ülkeler ortasında yer alan Türkiye’nin gerekli altyapıya sahip olduğunu düşünüyoruz. 2021 yılı prestijiyle Türkiye’nin Çin’i amaç pazarlar listesine alması, ihracat bölümünde daha fazla hisse alma beklentileri oluşturuyor. Türkiye’nin ihracat yaptığı ülkeler sıralamasında Ocak 2022 prestijiyle 11. sırada yer alan Rusya Federasyonu’nun, Şubat 2022’de başlayan jeopolitik gerginliklerden dolayı listede üst sıralara çıkabileceğini düşünüyoruz.
Kovid-19 salgını ve zarurî kapanmalardan etkilenen 2020-2021 evlilikleri birikmiş olarak 2022 yılında yapılabilir. Türkiye İstatistik Kurumu bilgilerinde bin nüfus başına düşen evlenme sayısını tabir eden kaba evlenme suratı 2020 yılında 2001-2021 periyodundaki en düşük düzeyini tabir eden 5.86’da gerçekleşmiştir. 2021 yılında kaba evlenme suratının 6,68’e yükselmesi ile 2022 yılında ortalama sayı olan 7,92’yi aşması beklenmektedir. Ertelenen evliliklerin talep birikmesi ile mobilya dalında gelecek periyot için müspet katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Pandemi daha sonrası enflasyon da göz önüne alındığında, Yataş’ın düşük-orta fiyat stratejisi ile daha geniş müşteri portföyüne hitap etmeyi planladığı Divanev markası 2022-2023 periyodunda öteki mobilya markalarına göre fiyat avantajı sebebiyle olumlu ayrışma yaşayabilir.
Şirket’in grup konsepti haricinde başka kullanıma uygun modüler mobilya üretimlerinin yeni kuşak tüketiciye uygun olduğunu düşünüyoruz. Son senelerda tüketici eğilimleri kadro ve paket satın almalarının tersine; vakitsiz, farklı kombinasyonlar ile kullanılabilir ve minimal mobilyalar tarafına yönelmiştir. Yataş, müşterilerin muhtaçlık ve eğilimlerini dikkate alarak modüler yapıda mobilya üretimi ve satışı yaparak rakiplerinden ayrışmaktadır.
Cazip çarpanlar ve nizamlı temettü ödeme potansiyeli ile dikkat çekiyor. Şirketin 12 aylık datalara nazaran 6.6x F/K, 1.7x PD/DD, 4.6x FD/FAVÖK ile süreç görmesi ve
2020-2021 senelerında 2 sefer gerçekleştirdiği kâr hissesi dağıtımı gelecek yıllar için potansiyel taşıdığı manasına geliyor.
Deniz Yatırım
çarpanlarıyla süreç görüyor.
Pandeminin başlatmış olduğu ticaret aksaklıkları Türkiye’de ihracat yapan şirketler için büyüme alanı sağlıyor. 2020 yılından itibaren global tedarik yapılarındaki değişimden yararlanabilecek ülkeler ortasında yer alan Türkiye’nin gerekli altyapıya sahip olduğunu düşünüyoruz. 2021 yılı prestijiyle Türkiye’nin Çin’i amaç pazarlar listesine alması, ihracat bölümünde daha fazla hisse alma beklentileri oluşturuyor. Türkiye’nin ihracat yaptığı ülkeler sıralamasında Ocak 2022 prestijiyle 11. sırada yer alan Rusya Federasyonu’nun, Şubat 2022’de başlayan jeopolitik gerginliklerden dolayı listede üst sıralara çıkabileceğini düşünüyoruz.
Kovid-19 salgını ve zarurî kapanmalardan etkilenen 2020-2021 evlilikleri birikmiş olarak 2022 yılında yapılabilir. Türkiye İstatistik Kurumu bilgilerinde bin nüfus başına düşen evlenme sayısını tabir eden kaba evlenme suratı 2020 yılında 2001-2021 periyodundaki en düşük düzeyini tabir eden 5.86’da gerçekleşmiştir. 2021 yılında kaba evlenme suratının 6,68’e yükselmesi ile 2022 yılında ortalama sayı olan 7,92’yi aşması beklenmektedir. Ertelenen evliliklerin talep birikmesi ile mobilya dalında gelecek periyot için müspet katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Pandemi daha sonrası enflasyon da göz önüne alındığında, Yataş’ın düşük-orta fiyat stratejisi ile daha geniş müşteri portföyüne hitap etmeyi planladığı Divanev markası 2022-2023 periyodunda öteki mobilya markalarına göre fiyat avantajı sebebiyle olumlu ayrışma yaşayabilir.
Şirket’in grup konsepti haricinde başka kullanıma uygun modüler mobilya üretimlerinin yeni kuşak tüketiciye uygun olduğunu düşünüyoruz. Son senelerda tüketici eğilimleri kadro ve paket satın almalarının tersine; vakitsiz, farklı kombinasyonlar ile kullanılabilir ve minimal mobilyalar tarafına yönelmiştir. Yataş, müşterilerin muhtaçlık ve eğilimlerini dikkate alarak modüler yapıda mobilya üretimi ve satışı yaparak rakiplerinden ayrışmaktadır.
Cazip çarpanlar ve nizamlı temettü ödeme potansiyeli ile dikkat çekiyor. Şirketin 12 aylık datalara nazaran 6.6x F/K, 1.7x PD/DD, 4.6x FD/FAVÖK ile süreç görmesi ve
2020-2021 senelerında 2 sefer gerçekleştirdiği kâr hissesi dağıtımı gelecek yıllar için potansiyel taşıdığı manasına geliyor.
Deniz Yatırım