Tüpraş için yeni pay önerisi Tüpraş’ın 1Ç22 net karı 896 milyon TL ile geçtiğimiz yılın birebir periyodunda gerçekleşen 760 milyon TL net ziyana nazaran bariz bir güzelleşme gösterdi.
Net karın artmasında, yüksek eser marjları ve kuvvetli operasyonel performans tesirli oldu. Sonuç olarak FAVÖK 4,46 milyar TL ile geçtiğimiz yılın birebir periyodunda gerçekleşen 1,16 milyar TL’yi besbelli biçimde aştı. Beklentiler ile karşılaştırıldığında, 4,46 milyar TL olarak raporlanan FAVÖK bizim 4,41 milyar TL olan beklentimizden ve 4,37 milyar TL konsensüsün üzerinde oluştu. Buna karşın net kar bizim 1,05 milyar TL olan ve piyasanın 1,02 milyar TL olan varsayımının altında gerçekleşti. Sapmanın ana niçini 1,75 milyar TL düzeyinde oluşan hedge ziyanı oldu.
Tüpraş 2022 net rafineri marjı beklentisini 4-5 $/varil aralığından 8-9 $/varil düzeyine yükseltti. Bunu son periyotta yaşanan beyaz eser marjlarındaki güzelleşmeye bağlıyor.
Tüpraş’ın 1Ç22 operasyonel sonuçlarını pek başarılı buluyoruz. Öbür taraftan net karın beklentilerin altında kalması pay üzerinde kısa müddetli baskı yaratabilir. Lakin rafineri bölümündeki olumlu gelişmeler ve Şirket’in kuvvetli operasyonel görünümü dikkate alındığında, mümkün satış baskısının sonlu kalacağını düşünüyoruz.
Tüpraş için 323 TL/hisse maksat fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Ak Yatırım,
Net karın artmasında, yüksek eser marjları ve kuvvetli operasyonel performans tesirli oldu. Sonuç olarak FAVÖK 4,46 milyar TL ile geçtiğimiz yılın birebir periyodunda gerçekleşen 1,16 milyar TL’yi besbelli biçimde aştı. Beklentiler ile karşılaştırıldığında, 4,46 milyar TL olarak raporlanan FAVÖK bizim 4,41 milyar TL olan beklentimizden ve 4,37 milyar TL konsensüsün üzerinde oluştu. Buna karşın net kar bizim 1,05 milyar TL olan ve piyasanın 1,02 milyar TL olan varsayımının altında gerçekleşti. Sapmanın ana niçini 1,75 milyar TL düzeyinde oluşan hedge ziyanı oldu.
Tüpraş 2022 net rafineri marjı beklentisini 4-5 $/varil aralığından 8-9 $/varil düzeyine yükseltti. Bunu son periyotta yaşanan beyaz eser marjlarındaki güzelleşmeye bağlıyor.
Tüpraş’ın 1Ç22 operasyonel sonuçlarını pek başarılı buluyoruz. Öbür taraftan net karın beklentilerin altında kalması pay üzerinde kısa müddetli baskı yaratabilir. Lakin rafineri bölümündeki olumlu gelişmeler ve Şirket’in kuvvetli operasyonel görünümü dikkate alındığında, mümkün satış baskısının sonlu kalacağını düşünüyoruz.
Tüpraş için 323 TL/hisse maksat fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır.
Ak Yatırım,