OTOKAR | AL: Heyecan verici bir periyoda giriliyor Otokar için 12 aylık amaç fiyatımızı yeni makro ve operasyonel kestirimlerimiz ışığında pay başına 1,165TL olarakbelirledik. Maksat fiyatımız %30’luk bir getiri potansiyeline işaret ederken pay için AL teklifimizi koruyoruz.
Şirketin ihracat siparişlerinin genelde beklentilerimizden daha âlâ seyretmesi daha sonrasında 2023 ve 2024 yılı için zırhlı araç teslimat iddiamızı arttırdık. Bunun kararında bilhassa 2023 için VAFÖK marjı öngörümüzü de 3,5 puan yükselttik. Ayrıyeten Otokar’ın bilhassa hem savunma tarafında tıpkı vakitte ticari tarafta ihracat pazarlarındaki uzun vadeli büyüme potansiyelini beğenmeye devam ediyoruz. Bunlara ek olarak zayıf gelen 3Ç22 sonuçları daha sonrasında şirket için en berbatın geride kaldığını ve 4Ç22 itibariyle finansallarda toparlanmanın başlayacağını düşünüyoruz. Tüm bu kuvvetli ögeler ışığında 2023 iddialarımızla sırasıyla 8,4 ve
8,8 düzeyinde olan F/K ve FD/VAFÖK çarpanlarını pay için cazip olarak kıymetlendiriyoruz. bununla birlikte Model Portföyümüzde yer alan pay portföye giriş yaptığı Eylül ayından beri %15 rölatif getiri sağladı.
Uzun vadede ihracat pazarlarında kıymetli fırsatlar var. Şirketin yıllar içerisinde savunma sanayiinde küresel ölçekte aldığı siparişleri bu alanda yüksek büyüme potansiyeline kıymetli bir işaret olarak kıymetlendiriyoruz. Önümüzdeki periyotta ise bu üslup siparişlerin kelam konusu olabileceğini düşünüyoruz. Son aylarda art geriye aldığı siparişlerin buna değerli bir örnek teşkil ettiğini düşünüyoruz.
Finansallar açısından en makûs geride kaldı. Otokar 3Ç22’de zırhlı araç teslimatı yapmaması niçiniyle zayıf finansallar açıklamıştı. 4Ç22 itibariyle teslimatlar bir daha başladığı için şirket açısından en berbatın geride kaldığını ve hem satışlarda birebir vakitte faaliyet kar marjlarında evvelki çeyreğe bakılırsa toparlanma yaşanacağını düşünüyoruz.
Riskler: i) Bölgede jeopolitik tansiyonun artması. ii)Beklenenden düşük faaliyet kar marjları
Yapı Kredi Yatırım
Şirketin ihracat siparişlerinin genelde beklentilerimizden daha âlâ seyretmesi daha sonrasında 2023 ve 2024 yılı için zırhlı araç teslimat iddiamızı arttırdık. Bunun kararında bilhassa 2023 için VAFÖK marjı öngörümüzü de 3,5 puan yükselttik. Ayrıyeten Otokar’ın bilhassa hem savunma tarafında tıpkı vakitte ticari tarafta ihracat pazarlarındaki uzun vadeli büyüme potansiyelini beğenmeye devam ediyoruz. Bunlara ek olarak zayıf gelen 3Ç22 sonuçları daha sonrasında şirket için en berbatın geride kaldığını ve 4Ç22 itibariyle finansallarda toparlanmanın başlayacağını düşünüyoruz. Tüm bu kuvvetli ögeler ışığında 2023 iddialarımızla sırasıyla 8,4 ve
8,8 düzeyinde olan F/K ve FD/VAFÖK çarpanlarını pay için cazip olarak kıymetlendiriyoruz. bununla birlikte Model Portföyümüzde yer alan pay portföye giriş yaptığı Eylül ayından beri %15 rölatif getiri sağladı.
Uzun vadede ihracat pazarlarında kıymetli fırsatlar var. Şirketin yıllar içerisinde savunma sanayiinde küresel ölçekte aldığı siparişleri bu alanda yüksek büyüme potansiyeline kıymetli bir işaret olarak kıymetlendiriyoruz. Önümüzdeki periyotta ise bu üslup siparişlerin kelam konusu olabileceğini düşünüyoruz. Son aylarda art geriye aldığı siparişlerin buna değerli bir örnek teşkil ettiğini düşünüyoruz.
Finansallar açısından en makûs geride kaldı. Otokar 3Ç22’de zırhlı araç teslimatı yapmaması niçiniyle zayıf finansallar açıklamıştı. 4Ç22 itibariyle teslimatlar bir daha başladığı için şirket açısından en berbatın geride kaldığını ve hem satışlarda birebir vakitte faaliyet kar marjlarında evvelki çeyreğe bakılırsa toparlanma yaşanacağını düşünüyoruz.
Riskler: i) Bölgede jeopolitik tansiyonun artması. ii)Beklenenden düşük faaliyet kar marjları
Yapı Kredi Yatırım