Ereğli için yeni AL önerisi Erdemir 1Ç22 finansallarında hem bizim (5.6 milyar TL) tıpkı vakitte piyasa (5.5 milyar TL) beklentisine paralel 5.6 milyar TL net kar deklare etti. Açıklanan net kar yıllık bazda %115’lik artışa tekabül ediyor.
1Ç22’de Erdemir’in satış hacmi neredeyse tıpkı kalırken Şirket’in gelirleri dolar bazında artan satış meblağları yardımıyla yıllık bazda %48 artarak 2.1 milyar USD’ye ulaştı. Birebir periyotta TL’nin dollar karşısında paha kaybetmesinden dolayı TL cinsinden gelirler ise iki katı katından fazla artarak 29 milyar TL’ye ulaştı. 1Ç22’de ihracat hacmi ise toplam satış hacminin %17’sini oluştu. Geçen yılın birebir devrinde ise %11 idi.
Erdemir 1Ç22’de ton başına 335 dolar (YKY: 333 dolar) VAFÖK deklare etti. 1Ç21’de ise ton başına 250 dolar VAFÖK kaydetmişti. Yılın birinci çeyreğinde Şirket’in VAFÖK’ü 9.8 milyar TL ve VAFÖK marjı da %33.4 düzeyinde gerçekleşti. Hem ton başına VAFÖK birebir vakitte satış hacmi beklentilerimize uyumlu bulunmasına karşın bilhassa Kümaş tarafınca gelen katkı niçiniyle açıklanan VAFÖK beklentimizin %5 üzerinde gerçekleşmesine niye oldu.
Şirket’in Aralık sonu itibariyle 518 milyon dolar net nakit durumu Mart sonu itibariyle 432 milyon dolar’lık net borç durumuna dönüştü. Hatırlatmak gerekirse Şirket Mart ayında toplam 1.025 milyar dolar’lık temettü ödemesi gerçekleştirmişti. Şirket’in net işletme sermayesi de 1Ç21’de 1.56 milyar dolar’dan artan emtia meblağları niçiniyle 2.57 milyar dolar’a yükseldi.
Özet Görüşümüz
Sonuçlar beklentilere paralel gerçekleştiğinden piyasa reaksiyonunun nötr olmasını bekliyoruz. Pay için 12 aylık amaç pay fiyatımız olan 42.4 TL/hisse ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Yılın geri kalanı ile ilgili biraz daha ayrıntı aldıktan daha sonra modelimizi güncelleyebiliriz. Hâlihazırda çelik meblağlarının süreç gördüğü seviyeyi ve Şirket’in siparişlerini 2 ay evvelden aldığını göz önünde bulundurursak kuvvetli 2Ç22 önnazaranbiliriz.
Yapı Kredi Yatırım
1Ç22’de Erdemir’in satış hacmi neredeyse tıpkı kalırken Şirket’in gelirleri dolar bazında artan satış meblağları yardımıyla yıllık bazda %48 artarak 2.1 milyar USD’ye ulaştı. Birebir periyotta TL’nin dollar karşısında paha kaybetmesinden dolayı TL cinsinden gelirler ise iki katı katından fazla artarak 29 milyar TL’ye ulaştı. 1Ç22’de ihracat hacmi ise toplam satış hacminin %17’sini oluştu. Geçen yılın birebir devrinde ise %11 idi.
Erdemir 1Ç22’de ton başına 335 dolar (YKY: 333 dolar) VAFÖK deklare etti. 1Ç21’de ise ton başına 250 dolar VAFÖK kaydetmişti. Yılın birinci çeyreğinde Şirket’in VAFÖK’ü 9.8 milyar TL ve VAFÖK marjı da %33.4 düzeyinde gerçekleşti. Hem ton başına VAFÖK birebir vakitte satış hacmi beklentilerimize uyumlu bulunmasına karşın bilhassa Kümaş tarafınca gelen katkı niçiniyle açıklanan VAFÖK beklentimizin %5 üzerinde gerçekleşmesine niye oldu.
Şirket’in Aralık sonu itibariyle 518 milyon dolar net nakit durumu Mart sonu itibariyle 432 milyon dolar’lık net borç durumuna dönüştü. Hatırlatmak gerekirse Şirket Mart ayında toplam 1.025 milyar dolar’lık temettü ödemesi gerçekleştirmişti. Şirket’in net işletme sermayesi de 1Ç21’de 1.56 milyar dolar’dan artan emtia meblağları niçiniyle 2.57 milyar dolar’a yükseldi.
Özet Görüşümüz
Sonuçlar beklentilere paralel gerçekleştiğinden piyasa reaksiyonunun nötr olmasını bekliyoruz. Pay için 12 aylık amaç pay fiyatımız olan 42.4 TL/hisse ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Yılın geri kalanı ile ilgili biraz daha ayrıntı aldıktan daha sonra modelimizi güncelleyebiliriz. Hâlihazırda çelik meblağlarının süreç gördüğü seviyeyi ve Şirket’in siparişlerini 2 ay evvelden aldığını göz önünde bulundurursak kuvvetli 2Ç22 önnazaranbiliriz.
Yapı Kredi Yatırım