General'e katılım ve Unicredit CEO'su Andrea Orcel'in değişimi, orta vadede dışarı çıkarak genel sigorta şirketine katılımını yavaş yavaş terk etme niyetini açıkladı. Yıllık konferanstaki konuşması sırasında …
İle ilgili
Daniele Caretti
Yayınladı 19 Haziran 2025, 17:10
General'e katılım ve elbette değişim
Andrea OrcelUnicredit CEO'su, Genel sigorta şirketine katılımı kademeli olarak terk etme niyetini açıkladıorta vadede dışarı çıkıyor. Mediobanca tarafından düzenlenen yıllık CEO konferansındaki konuşması sırasında Orcel, Unicredit tarafından tutulan% 6,7'lik payını tanımladı. Finansal yatırım, stratejik değil.
Bununla birlikte, bu seçime daha geniş bir değer atfetmemek zordur: Bu aşamada General'den çıkış ilan etmek, hissedarlar ve Trieste şirketinin yönetişiminde bir adım geri işaretlemeye eşdeğerdir. Nisan ayının başında Unicredit'in Meclis'te Francesco Gaetano Caltagirone tarafından önerilen listeyi desteklediği ve CEO Philippe Kminit tarafından temsil edilen sürekliliği dolaylı olarak eleştirdiği düşünüldüğünde önemli bir adım.
Unicredit tarafından Mediobanca Konseyi'ne uygulanan etkisi bile, Banca Generci'nin olası transferinin oy kullanacağı meclisin ertelenmesine yol açtı. ORCEL liderliğindeki bankanın İtalyan bankası riskinde nasıl vergilendirilebilir bir kişi olmadığını gösteriyor. Mediobanca'daki% 4 payı, doğrudan ve generi aracılığıyla düzenlenen bir ağırlık olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, bir hedef olarak verilen en alakalı maçta – Unicredit'i Avrupa bankacılık sahnesinde önde gelen bir kahraman yapmak – yönetici bugün açıkça zorlukla ortaya çıkıyor.
Banco BPM ve Altın Güç Düğümü Üzerinde Oops
Diğer büyük açık maç endişeleri Banco BPM. Unicredit tarafından açıklanan kamu borsa teklifi İtalyan hükümetinin ve Avrupa Komisyonu'nun dikkatini çekti ve ikincisi, altın gücün İtalyan şirketleri arasındaki operasyonlara uygulanması hakkında açıklamalar istedi.
Hükümet bunu iddia ederek yanıtladı Tasarruf koruması ulusal güvenlik sorunu olarak düşünülebilir. Ve İtalyan konular olmasına rağmen, Unicredit hissedarında bulunan yabancı sermayenin yüksek bileşeni – yaklaşık% 60 – altın gücün olası kullanımını haklı çıkardığını belirtti.
Bu senaryoda Orcel, bunu bilmesini sağladı, bennabir düzenleyici bir çerçevenin olmaması, OPS gerçekleştirilemez. Operasyonun sonucundaki beklentileri soğutan net bir pozisyon.
Kullanılacak bir sermaye ve koşullu bir büyüme
Unicredit hakkında 10 milyar avro fazla sermaye. Hedeflenebilecek bir rezerv stratejik satın alımlar veya alternatif olarak Hissedarlara temettü dağıtımı 2027'den başlayarak.
Banco BPM'deki operasyonun durması ve bu kaynağı kullanmak için yeni beton yollar açmaması durumunda, seyahat edebilmenin tek yolu yatırımcılara ücretin güçlendirilmesi olacaktır. Ancak, Unicredit'i bir Pan -Avrupa oyuncusu yapma hırsının bir gerilemesi olabilir.
Unicredit'in durumu izole değildir. Kıtadaki diğer bankalar da kendilerini genişleme olanaklarını sınırlayan ulusal bağlamlarda faaliyet gösteriyorlar. Sermaye fazlası, bu durumlarda, stratejik bir koldan daha fazlası operasyonel bir kısıtlama haline gelir.
Banka korumacılığının sınırları
Bankacılık kurumlarının yerel mülkiyetini koruma eğiliminde olan İtalyan makamlarının oryantasyonu, Almanya, İspanya ve Portekiz gibi diğer Avrupa hükümetleri tarafından ortak bir yaklaşımı da yansıtmaktadır.
Fakat, Bu seçimler, Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Komisyonu tarafından izlenen hattın aksineKıta bankacılık sektörünün daha fazla entegrasyonu ve konsolidasyonuna odaklanmaktadır.
Risk, bu “ulusal” mantığın (veya istersek “Egemen”) kurumları küresel alanda rekabet etmek için gerekli olandan daha düşük bir boyuta sahip olmaya, büyüme projelerini yavaşlatmaya ve daha verimli hizmetler ve daha düşük maliyetler sunmak için marjları azaltmaya zorlamasıdır.
Orcel'in Stratejik Dengesi: Taktik Manevralar ve Çözülmemiş Amaçlar
Orcel tarafından yürütülen strateji, İki yaklaşım: bir taraftan, taktik operasyonlar Kısa vadeli hedeflerle – genel olarak, şimdi elden çıkarma yapımı gibi – ve diğer yandan Daha Stratejik ProjelerBanco BPM ile entegrasyon gibi, aynı zamanda Commerzbank ve Alpha Bank'a yönelik açıklıklar gibi, ancak siyasi ve kurumsal sınırlarla çatışıyor.
Şimdilik, En büyük sonuçlar taktik girişimlerden geldi. Aksine, daha geniş endüstriyel planlar olumlu bir zemin bulmak için mücadele ediyor. Özellikle, Orcell'in atadığı en iddialı zorlukta – Unicredit'i bir Pan -Avrupa grubuna dönüştürmek – belirgin zorluklar ortaya çıkıyor.
Kalan katılım teması açık kalır. Generci'den çıkıştan sonra, Unicredit kalacak mı yoksa Mediobanca'daki payı da ortadan kaldıracak mı? Ve eğer öyleyse, hangi zamanlamada? İlk olarak, Montepaschi'de olası bir operasyon sırasında veya sonrasında?
İle ilgili
Daniele Caretti
Yayınladı 19 Haziran 2025, 17:10
General'e katılım ve elbette değişim
Andrea OrcelUnicredit CEO'su, Genel sigorta şirketine katılımı kademeli olarak terk etme niyetini açıkladıorta vadede dışarı çıkıyor. Mediobanca tarafından düzenlenen yıllık CEO konferansındaki konuşması sırasında Orcel, Unicredit tarafından tutulan% 6,7'lik payını tanımladı. Finansal yatırım, stratejik değil.
Bununla birlikte, bu seçime daha geniş bir değer atfetmemek zordur: Bu aşamada General'den çıkış ilan etmek, hissedarlar ve Trieste şirketinin yönetişiminde bir adım geri işaretlemeye eşdeğerdir. Nisan ayının başında Unicredit'in Meclis'te Francesco Gaetano Caltagirone tarafından önerilen listeyi desteklediği ve CEO Philippe Kminit tarafından temsil edilen sürekliliği dolaylı olarak eleştirdiği düşünüldüğünde önemli bir adım.
Unicredit tarafından Mediobanca Konseyi'ne uygulanan etkisi bile, Banca Generci'nin olası transferinin oy kullanacağı meclisin ertelenmesine yol açtı. ORCEL liderliğindeki bankanın İtalyan bankası riskinde nasıl vergilendirilebilir bir kişi olmadığını gösteriyor. Mediobanca'daki% 4 payı, doğrudan ve generi aracılığıyla düzenlenen bir ağırlık olmaya devam ediyor. Bununla birlikte, bir hedef olarak verilen en alakalı maçta – Unicredit'i Avrupa bankacılık sahnesinde önde gelen bir kahraman yapmak – yönetici bugün açıkça zorlukla ortaya çıkıyor.
Banco BPM ve Altın Güç Düğümü Üzerinde Oops
Diğer büyük açık maç endişeleri Banco BPM. Unicredit tarafından açıklanan kamu borsa teklifi İtalyan hükümetinin ve Avrupa Komisyonu'nun dikkatini çekti ve ikincisi, altın gücün İtalyan şirketleri arasındaki operasyonlara uygulanması hakkında açıklamalar istedi.
Hükümet bunu iddia ederek yanıtladı Tasarruf koruması ulusal güvenlik sorunu olarak düşünülebilir. Ve İtalyan konular olmasına rağmen, Unicredit hissedarında bulunan yabancı sermayenin yüksek bileşeni – yaklaşık% 60 – altın gücün olası kullanımını haklı çıkardığını belirtti.
Bu senaryoda Orcel, bunu bilmesini sağladı, bennabir düzenleyici bir çerçevenin olmaması, OPS gerçekleştirilemez. Operasyonun sonucundaki beklentileri soğutan net bir pozisyon.
Kullanılacak bir sermaye ve koşullu bir büyüme
Unicredit hakkında 10 milyar avro fazla sermaye. Hedeflenebilecek bir rezerv stratejik satın alımlar veya alternatif olarak Hissedarlara temettü dağıtımı 2027'den başlayarak.
Banco BPM'deki operasyonun durması ve bu kaynağı kullanmak için yeni beton yollar açmaması durumunda, seyahat edebilmenin tek yolu yatırımcılara ücretin güçlendirilmesi olacaktır. Ancak, Unicredit'i bir Pan -Avrupa oyuncusu yapma hırsının bir gerilemesi olabilir.
Unicredit'in durumu izole değildir. Kıtadaki diğer bankalar da kendilerini genişleme olanaklarını sınırlayan ulusal bağlamlarda faaliyet gösteriyorlar. Sermaye fazlası, bu durumlarda, stratejik bir koldan daha fazlası operasyonel bir kısıtlama haline gelir.
Banka korumacılığının sınırları
Bankacılık kurumlarının yerel mülkiyetini koruma eğiliminde olan İtalyan makamlarının oryantasyonu, Almanya, İspanya ve Portekiz gibi diğer Avrupa hükümetleri tarafından ortak bir yaklaşımı da yansıtmaktadır.
Fakat, Bu seçimler, Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Komisyonu tarafından izlenen hattın aksineKıta bankacılık sektörünün daha fazla entegrasyonu ve konsolidasyonuna odaklanmaktadır.
Risk, bu “ulusal” mantığın (veya istersek “Egemen”) kurumları küresel alanda rekabet etmek için gerekli olandan daha düşük bir boyuta sahip olmaya, büyüme projelerini yavaşlatmaya ve daha verimli hizmetler ve daha düşük maliyetler sunmak için marjları azaltmaya zorlamasıdır.
Orcel'in Stratejik Dengesi: Taktik Manevralar ve Çözülmemiş Amaçlar
Orcel tarafından yürütülen strateji, İki yaklaşım: bir taraftan, taktik operasyonlar Kısa vadeli hedeflerle – genel olarak, şimdi elden çıkarma yapımı gibi – ve diğer yandan Daha Stratejik ProjelerBanco BPM ile entegrasyon gibi, aynı zamanda Commerzbank ve Alpha Bank'a yönelik açıklıklar gibi, ancak siyasi ve kurumsal sınırlarla çatışıyor.
Şimdilik, En büyük sonuçlar taktik girişimlerden geldi. Aksine, daha geniş endüstriyel planlar olumlu bir zemin bulmak için mücadele ediyor. Özellikle, Orcell'in atadığı en iddialı zorlukta – Unicredit'i bir Pan -Avrupa grubuna dönüştürmek – belirgin zorluklar ortaya çıkıyor.
Kalan katılım teması açık kalır. Generci'den çıkıştan sonra, Unicredit kalacak mı yoksa Mediobanca'daki payı da ortadan kaldıracak mı? Ve eğer öyleyse, hangi zamanlamada? İlk olarak, Montepaschi'de olası bir operasyon sırasında veya sonrasında?
